기업이 장기간 높은 수익률을 유지할 수 있도록 보호하는 지속 가능한 경쟁 우위를 '해자(Moat)'라고 한다. 중세 성을 보호하는 해자처럼, 기업의 이익을 경쟁자로부터 지켜주는 방어벽을 이른다. 요약하면 워런 버핏의 투자철학은 "훌륭한 비즈니스 모델(해자)을 가진 기업을 발견하고, 이 기업의 가치가 시장 가격보다 낮을 때 매수하며, 영원히 보유하여 복리 효과를 누리는 것"이라 할 수 있다.